2021年3月基金从业《私募股权投资基金》真题精选

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1 单选题 1分

引起股权投资基金所有者权益变动的是（　　）

Ⅰ投资人缴付出资

Ⅱ基金进行收益分配

Ⅲ基金向普通合伙人支付业绩报酬

Ⅳ基金有限合伙人向第三方转让其在基金中的份额

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正确答案：D

本题解析：

本答案存在争议，仅做参考。

当基金出现权益变动，包括新的投资者参与、老的投资者退出以及基金收益分配等情况时，应当进行所有者权益核算。

2 单选题 1分

股权投资基金甲于2016年初设立，基金认缴出资合计人民币8亿元，基金投资期为基金设立后三个自然年度。

投资期内基金投资者根据基金管理人的缴付通知实缴出资。截止2018年末，基金出资与分配情况如下：

（1）2016年，基金投资者合计缴款2亿元，收到来源于被投企业股息红利的分配合计500万元；

（2）2017年，基金投资者合计缴款2亿元，收到来源于被投企业股息红利的分配合计1500万元；

（3）2018年，基金投资者合计缴款4亿元，基金处置部分被投企业股权后可分配现金合计1亿元（尚未分配）；截至年末基金资产净值9.5亿元。此外，根据基金协议约定，基金管理人应定期向基金投资者提供基金内部收益率信息，经核算截至2018年末基金GIRR为14.68%

股东持有该公司100%股权，持股数量为10000股；股权投资基金B于2019年6月30日投资了A公司，每股价格为10元，获得新发行股份1000股，投资时B基金与A公司及创始股东签订了反摊薄条款。A公司拟于近期开展后轮融资，针对后轮投资者，每股价格拟定为8元，新发行股份为1000股。A公司创股东需要向B基金进行补偿，则以下表述错误的是（　　）

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正确答案：B

本题解析：

A项正确、B项错误：增加的股份应该是由创始股东无偿或象征性的价格向前轮投资者转让，而不是8元/股。

完全棘轮条款：适用完全棘轮条款时，前轮投资者过去投入的资金所换取的股权全部按新的最低价格重新计算，增加的部分由创始股东无偿或以象征性的价格向前轮投资者转让。

企业家需向前轮投资者补偿的股票数量为

10x 1000/8-1000=250股

C、D项正确：

加权平均条款：经反稀释调整后，前轮投资者应适用的每股价格为

A=B x（C+D）/（C+E）=10x（11000+800）/（11000+1000）=9.83元

B=10；C=10000+1000=11000；D=1000*8/10=800；E=1000

其中，A为前轮投资者经过反稀释补偿调整后的每股新价格；B为前轮投资者在前轮融资时支付的每股价格；C为新发行前公司的总股数；D为如果没有降价融资，后轮投资者在后轮投入的全部投资价款原本能够购买的股权数量；E为当前发生降价融资，后轮投资者在后轮投入的全部投资价款实际购买的股权数量。

企业家需向前轮投资者补偿的股票数量为10x 1000/9.83-1000=17股

3 单选题 1分

股权投资基金甲于2016年初设立，基金认缴出资合计人民币8亿元，基金投资期为基金设立后三个自然年度。

投资期内基金投资者根据基金管理人的缴付通知实缴出资。截止2018年末，基金出资与分配情况如下：

（1）2016年，基金投资者合计缴款2亿元，收到来源于被投企业股息红利的分配合计500万元；

（2）2017年，基金投资者合计缴款2亿元，收到来源于被投企业股息红利的分配合计1500万元；

（3）2018年，基金投资者合计缴款4亿元，基金处置部分被投企业股权后可分配现金合计1亿元（尚未分配）；截至年末基金资产净值9.5亿元。此外，根据基金协议约定，基金管理人应定期向基金投资者提供基金内部收益率信息，经核算截至2018年末基金GIRR为14.68%

关于已分配收益倍数和总收益倍数，以下表述正确的是（　　）

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正确答案：B

本题解析：

4 单选题 1分

股权投资基金甲于2016年初设立，基金认缴出资合计人民币8亿元，基金投资期为基金设立后三个自然年度。

投资期内基金投资者根据基金管理人的缴付通知实缴出资。截止2018年末，基金出资与分配情况如下：

（1）2016年，基金投资者合计缴款2亿元，收到来源于被投企业股息红利的分配合计500万元；

（2）2017年，基金投资者合计缴款2亿元，收到来源于被投企业股息红利的分配合计1500万元；

（3）2018年，基金投资者合计缴款4亿元，基金处置部分被投企业股权后可分配现金合计1亿元（尚未分配）；截至年末基金资产净值9.5亿元。此外，根据基金协议约定，基金管理人应定期向基金投资者提供基金内部收益率信息，经核算截至2018年末基金GIRR为14.68%

截至投资期末，基金甲的已分配收益倍数及总收益倍数分别是（　　）.

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正确答案：A

本题解析：

5 单选题 1分

股权投资基金甲于2016年初设立，基金认缴出资合计人民币8亿元，基金投资期为基金设立后三个自然年度。

投资期内基金投资者根据基金管理人的缴付通知实缴出资。截止2018年末，基金出资与分配情况如下：

（1）2016年，基金投资者合计缴款2亿元，收到来源于被投企业股息红利的分配合计500万元；

（2）2017年，基金投资者合计缴款2亿元，收到来源于被投企业股息红利的分配合计1500万元；

（3）2018年，基金投资者合计缴款4亿元，基金处置部分被投企业股权后可分配现金合计1亿元（尚未分配）；截至年末基金资产净值9.5亿元。此外，根据基金协议约定，基金管理人应定期向基金投资者提供基金内部收益率信息，经核算截至2018年末基金GIRR为14.68%

关于基金内部收益率，以下表述错现的是（　　）。

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正确答案：B

本题解析：

内部收益率体现了投资资金的时间价值。A正确

由于计算口径的不同，基金的内部收益率又分为毛内部收益率（Gross Internal Rate of Return,GIRR）和净内部收益率（Net Internal Rate of Return,NIRR）。其中前者通常为计算基金项目投资和回收现金流的内部收益率，反映基金投资项目的回报水平；后者通常为计算投资者出资和分配现金流的内部收益率，反映投资者投资基金的回报水平。（C正确）两者之间的主要差别在于净内部收益率是在毛内部收益率基础上考虑了基金费用和管理人业绩报酬对投资者现金流的影响。（B错误）由于从基金角度看，基金费用和管理人业绩报酬一般为负现金流，因此GIRR>NIRR。（D正确）

6 单选题 1分

某股权投资基金拟对甲公司进行投资。公司不投入到运营中的现金为83万元，公司有息债务的当前市场价值为520万元。经基金投资经理研究，甲公司的加权平均资本成本为15%，当前甲公司的企业价值为1,769万元,以下表述正确的是（　　）。

Ⅰ甲公司股权价值为1,332万元

Ⅱ甲公司股权价值为1,594万元

Ⅲ根据企业自由现金流折现模型计算估值时采用的折现率为股权资本成本

Ⅳ投资经理还可以采用其他估值方法辅助进行估值工作

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正确答案：D

本题解析：

简单价值等式为企业价值+现金=股权价值+债务需要注意的是，等式中的各项值都是市场价值。上述等式中，“债务”与资产负债表中的负债不同，只包括要支付利息的负债（如银行贷款）,不包括不用支付利息的负债（如应付账款）。“现金”是指不用投入到公司运营中的多余现金，即从货币资金总额中扣除用于日常经营所需的现金后剩下的余额。一般情况下，对多余现金的处理往往采用比较简单的形式，即用所有账上的货币资金代替。1769+83=股权价值+520，股权价值=1332企业自由现金流对应的折现率为加权平均资本成本（WACC）。

7 单选题 1分

使用企业自由现金流折现模型计算企业价值时，所应用的折现率为（　　）

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正确答案：D

本题解析：

加权平均资本成本（WACC）是企业各种融资来源的资本成本的加权平均值

8 单选题 1分

关于创业投资基金的特点，以下表述正确的是（　　）

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正确答案：C

本题解析：

创业投资基金通过注资的形式对企业的增量股权进行投资，从而为企业提供发展所需的资金。

具体来说，创业投资基金的运作还具有以下特点：第一，从投资对象看，主要是未上市成长性创业企业。第二，从投资方式看，通常采取参股性投资，较少采取控股性投资。第三，从杠杆应用看，一般不借助杠杆，以基金的自有资金进行投资。第四，从投资收益看，主要来源于所投资企业的因价值创造带来的股权增值。

9 单选题 1分

关于投资后管理阶段获取被投企业信息的方式，以下表述正确的是（　　）

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正确答案：B

本题解析：

根据法律法规和投资协议的约定，在投资后直至投资退出的全过程中，被投资企业有义务及时向投资机构提供与企业经营状况相关的报告，包括月度报告、季度报告、半年度报告、年度报告和有关专项报告等。投资机构可以通过被投资企业提交的经营报告了解企业业务进展情况，从而对项目发展进行有效监控。

10 单选题 1分

关于公司型基金、合伙型基金和信托（契约）型基金，以下表述正确的是（　　）

Ⅰ公司型基金是法人企业、信托（契约）型基金是非法人企业

Ⅱ合伙型基金是法人企业、信托（契约）型基金是非法人企业

Ⅲ公司型基金全体股东承担有限责任、合伙型基金的有限合伙人投资者承担有限责任

Ⅳ合伙型基金按照合伙协议运营基金、信托（契约）型基金有利于避免双重征税

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正确答案：B

本题解析：

公司型基金是企业法人实体。合伙型基金不具有独立的法人地位。信托（契约）型基金不具有独立的法人地位。Ⅰ正确Ⅱ错误

公司的有限责任，意味着全体股东承担有限责任。有限合伙人承担有限责任，因此仅需按照有限合伙协议的约定按期、足额缴纳认缴岀资。Ⅲ正确

合伙型基金按照合伙协议运营基金，信托（契约）型基金不是企业所得税的纳税主体，不需要缴纳所得税，只有基金投资者需要对取得的投资收益缴纳所得税，避免了双重纳税。Ⅳ正确