2021年注会《财务成本管理》高分通关卷4

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1 单选题 1分

假设ABC公司股票目前的市场价格为50元，而在1年后的价格可能是60元和40元两种情况。再假定存在1份100股该种股票的看涨期权，期限是1年，执行价格为50元。

投资者可以按10％的无风险报酬率借款。

购进上述股票且按无风险报酬率10％借入资金，同时售出1份100股该股票的看涨期权。

则按照复制原理，下列说法中，错误的是( )。

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正确答案：D

本题解析：

购进H股上述股票且按无风险报酬率10％借入资金，借款数额设定为Y，期权的价值为C0。

若股价上升到60元时，售出1份该股票的看涨期权的清偿结果：-100×(60-50)=-1000(元)，

同时出售H股股票，偿还借入的Y元资金的清偿结果：HX 60-Y ×(1+10％)=60H-1．1Y；

若股价下降到40元时，售出1份该股票的看涨期权的清偿结果为0，同时出售H股股票，偿还借入的Y元资金的清偿结果：

H×40-Y×(1+10％)=40H-1．1Y。

任何一种价格情形，其现金净流量为零。

则：60H-1．1Y-1000=0(1)

40H-1．1Y-0=0(2)

解得：H=50(股)，Y=1818(元)

目前购进H股上述股票且按无风险报酬率10％借入资金，借款数额设定为Y，期权的价值为C0，

其现金净流量=50H-C0-Y=0，

则 C0=50H-Y=50×50-1818=682(元)。

2 单选题 1分

A公司只生产一种产品，生产能力1000万台，正常销货量为800万台，销售单价500元，单位产成品成本350元(含变动成本280万元)，且剩余生产能力无法转移，现B公司向A公司额外追加订单150万台，每台360万元，如果A公司接受这笔订单，还将发生专属成本3330万元，则下列选项正确的是( )。

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正确答案：B

本题解析：

这笔订单的单位边际贡献=360-280=80(万元)，故选项C错误。边际贡献额=80×150=12000(万元)，故选项AD错误。增加的利润=12000-3330=8670(万元)，故B选项正确。

3 单选题 1分

如果半强式有效假说成立，则下列说法不正确的是（　　）。

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正确答案：D

本题解析：

如果半强式有效假说成立，则在市场中利用技术分析和基本面分析都失去作用，但利用内幕信息可能获得超额利润。在一个半强式有效的证券市场上，并不意味着投资者不能获取一定的收益，也并不是说每个投资人的每次交易都不会获利或亏损，而是不能通过对历史信息和公开信息的分析获得超额利润。

4 单选题 1分

下列关于利率期限结构理论的说法中，不正确的是（　）。

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正确答案：D

本题解析：

市场分割理论最大的缺陷在于该理论认为不同期限的债券市场互不相关。因此，该理论无法解释不同期限债券的利率所体现的同步波动现象，也无法解释长期债券市场利率随短期债券市场利率波动呈现的明显有规律性变化的现象。

5 单选题 1分

假定1年期即期利率为10%，市场预测1年后1年期预期利率为11%，则根据无偏预期理论预测的2年期即期利率为（　）。

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正确答案：B

本题解析：

2年期即期利率＝[（1＋10%）×（1＋11%）]^（1/2）－1＝10.5%

6 单选题 1分

关于租赁的税务处理，下列说法中不正确的是（ ）。

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正确答案：D

本题解析：

税收法规规定了租赁资产的计税基础和扣除时间，并且与会计准则不一致，应遵循税法法规。

7 单选题 1分

下列金融工具在资本市场中交易的是（　　）。

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正确答案：D

本题解析：

金融市场可以分为货币市场和资本市场。货币市场工具包括短期国债（英、美称为国库券）、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等。资本市场的工具包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款等。

8 单选题 1分

某公司没有优先股，去年销售额为2000万元，息税前利润为600万元，利息保障倍数为3。

变动成本率为50％，则公司的联合杠杆系数为（ ）。

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正确答案：A

本题解析：

利息=息税前利润／利息保障倍数

=600／3

=200(万元)，

联合杠杆系数=边际贡献/(息税前利润-利息)

=2000×(1-50％)／(600-200)

=2．5。

9 单选题 1分

下列各项中，会导致折价发行的平息债券价值下降的是（　　）。

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正确答案：D

本题解析：

年有效折现率不变，加快付息频率会使债券价值上升，选项A错误；对于折价发行的债券，到期时间越短，表明未来获得的低于市场利率的利息越少，则债券价值越高，选项B错误；提高票面利率会使债券价值提高，选项C错误；等风险债券的市场利率上升，债券价值下降，选项D正确。

10 单选题 1分

甲公司可以投资的资本总量为1000万元，目前有A、B、C、D四个投资项目可供选择，其中A与D是互斥项目，有关资料如下（金额单位：万元）：

则最优的投资组合是（　）。

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正确答案：D

本题解析：

由于A与D是互斥项目，所以二者不能同时存在，所以选项A和选项C不是答案。选项B投资组合的净现值总额为320万元，选项D投资组合的净现值总额为370万元，所以选项D是最优投资组合。