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某公司拟投资建设新研制产品的生产项目,项目建设期两年,运营期5年。该项目工程费用为24000万元,工程建设其他费用为14324万元,基本预备费费率取10%。

通过对宏观经济运行分析,预计项目建设期价格水平相对稳定,通货膨胀率较低,该项目不计算涨价预备费。

公司第一年贷款12000万元,第二年贷款16000万元,贷款在建设期内均衡投入,贷款年利率7%,建设期内不支付利息。项目流动资金估算为15000万元,其中70%来源于贷款,项目流动资金贷款利率为5%。

项目所需其余资金由公司以资本金方式自筹。已知社会无风险投资收益率为3%,市场投资组合预期收益率为10%,项目的投资风险系数为1.1。所得税税率为25%。

(列出计算过程,计算结果保留两位小数)。

1.宏观经济分析时,什么是通货膨胀?按照价格上升的速度,通货膨胀如何划分。

<2>.估算项目建设投资额和项目建设期利息。

<3>.若项目建设投资全部形成固定资产,期末残值率10%。若采用双倍余额递减法在运营期计提折旧,请计算各年折旧额。

<4>.不考虑资金筹集费,用资本资产定价模型计算项目资本金的资金成本。

答案:
本题解析:

1.通货膨胀是指总物价或一般物价水平在一定时期内持续的普遍的上升过程,或者说货币价值在一定时期内持续的下降过程。当总物价水平下降(即通货膨胀率为负)时,被称作通货紧缩。

按照价格上升的速度,通货膨胀分为三种类型: 温和的通货膨胀,年物价水平上升速率在10%以内,也称爬行式的通货膨胀。 严重的通货膨胀,年物价水平上升速率在10%~100%。 恶性的通货膨胀,年物价水平上升速率超过100%。

<2>.建设投资=工程费用+工程建设其他费用+预备费

=工程费用+工程建设其他费用+基本预备费+涨价预备费

=24000+14324+(24000+14324)×10%+0=42156.40(万元)

第一年建设期利息=12000/2×7%=420.00(万元)

第二年建设期利息=12000×7%+420×7%+16000/2×7%=1429.40(万元)

建设期利息=420+1429.4=1849.40(万元)

<3>.固定资产原值=42156.40+1849.40=44005.8(万元)

年折旧率=2/5=40%

运营期第一年计提折旧额=44005.8×40%=17602.32(万元)

运营期第二年计提折旧额=(44005.8-17602.32)×40%=10561.39(万元)

运营期第三年计提折旧额=(44005.8-17602.32-10561.39)×40%=6336.84(万元)

运营期第四、五年计提折旧额=(44005.8-17602.32-10561.39-6336.84-44005.8×10%)÷2=2552.34(万元)

<4>.根据资本资产定价模型公式:

Ks=Rf+β(Rm-Rf)=3%+1.1×(10%-3%)=10.7%

<5>.估算项目的加权平均资金成本(税后)。

正确答案:项目自筹资金:42156.4-28000+15000×30%=18656.40(万元)

项目贷款建设资金:28000(万元)

项目贷款流动资金:15000×70%=10500(万元)

{18656.40×10.7%+28000×7%×(1-25%)+10500×5%×(1-25%)}/(18656.40+28000+10500)=3859.9848/57156.4=6.75%

更新时间:2022-08-30 11:39
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