2021年注会《财务成本管理》模拟试卷10

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1 单选题 1分

相对于其他股利政策而言，既可以维持股利的稳定性，又有利于优化资本结构的股利政策是（）。

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正确答案：D

本题解析：

低正常股利加额外股利政策的优点包括：（1）赋予公司较大的灵活性，使公司在股利发放上留有余地，并具有较大的财务弹性。公司可根据每年的具体情况，选择不同的股利发放水平，以稳定和提高股价，进而实现公司价值的最大化；（2）使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。

2 单选题 1分

本量利分析中，销售息税前利润率等于（）。

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正确答案：C

本题解析：

本题的主要考核点是本量利分析中销售息税前利润率、安全边际率和边际贡献率的关系。

根据盈亏临界点销售收入、边际贡献率和安全边际率的含义与计算公式，就很容易求得正确答案。

推导过程如下：

息税前利润=边际贡献-固定成本

=边际贡献率×销售收入一固定成本（1）

所以：固定成本=盈亏临界点销售收入×边际贡献率（2）

将（2）代入（1）得：

息税前前利润=边际贡献率×销售收入-固定成本

=边际贡献率×销售收入-盈亏临界点销售收入×边际贡献率

=边际贡献率×（销售收入-盈亏临界点销售收入）

=边际贡献率×安全边际额（3）

（3）式两边同时除以销售收入，得：

销售息税前利润率=边际贡献率×安全边际率。

本题考查：与保本点有关的指标

3 单选题 1分

某公司具有以下的财务比率：经营资产与营业收入之比为130%、经营负债与营业收入之比为52%，假设这些比率在未来均会维持不变。计划下年营业净利率为10%，股利支付率为40%，假设不存在可动用的金融资产，则该公司的销售增长率为（）时，无需向外筹资。

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正确答案：B

本题解析：

本题的主要考核点是内含增长率的计算。设销售增长率为g，则有：0=130%-52%-10%×［（1+g）÷g］×（1-40%），求得：g=8.33%，当增长率为8.33%时，不需要向外界筹措资金。

4 单选题 1分

甲公司今年年初净经营资产4000万元，预计今后每年可取得税前经营利润500万元，今年净经营资产增加150万元，以后各年净经营资产规模保持不变。公司的加权平均资本成本为10%，企业所得税税率为25%，则甲公司今年年初的实体价值为（　）万元。

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正确答案：A

本题解析：

第一年实体现金流量＝500×（1－25%）－150＝225（万元），第二年及以后各年的实体现金流量＝500×（1－25%）－0＝375（万元），实体价值＝225/（1＋10%）＋（375/10%）/（1＋10%）＝3613.64（万元）。

5 单选题 1分

某企业需要借入资金72万元，由于贷款银行要求将贷款金额的20%作为补偿性余额，故企业需要向银行申请的贷款数额为（）万元。

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正确答案：A

本题解析：

由于借款金额=申请贷款的数额/（1-补偿性余额比率），所以，本题中需要向银行申请的贷款数额=72/（1-20%）=90（万元），选项A是正确答案。

6 单选题 1分

假设其他因素不变，下列变动中会造成实值看涨期权价格下降的是（　）。

　

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正确答案：B

本题解析：

期权价值＝内在价值＋时间溢价，对于实值看涨期权而言，内在价值＝股票价格－执行价格，所以，A会导致内在价值增加（从而导致期权价格上涨），B会导致内在价值下降（从而导致期权价格下降）。股价波动率增加会导致时间溢价增加，从而导致期权价值增加。看涨期权价值＝股价－执行价格现值，无风险利率提高导致执行价格现值下降，从而导致看涨期权价值增加。

7 单选题 1分

若公司本身债券没有上市，且无法找到类比的上市公司，在用风险调整法估计税前债务成本时（）。

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正确答案：A

本题解析：

如果本公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司，那么就需要使用风险调整法估计债务成本。税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率。

8 单选题 1分

甲公司是一个房地产企业，拟进入前景看好的制药业，为此甲公司拟投资新建制药厂，继续保持目前45%的资产负债率，所得税税率为25%。乙公司是一个有代表性的制药业企业，其股票的β值为0.99，产权比率为1.5，所得税税率为20%。资本市场目前的无风险利率为4%，市场风险溢价为6%。则甲公司投资制药厂后的股权资本成本为（　）。

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正确答案：D

本题解析：

β资产＝0.99/[1＋（1－20%）×1.5]＝0.45，甲公司投资新项目后的β权益＝0.45×[1＋（1－25%）×45/55]＝0.73，股权资本成本＝4%＋0.73×6%＝8.38%

9 单选题 1分

现有甲、乙两个投资项目，已知甲、乙项目报酬率的期望值分别为8%和11%，标准差分别为16%和20%，那么（）。

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正确答案：A

本题解析：

本题的主要考核点是标准差和变异系数的适用情形。标准差仅适用于预期值相同的情况，在预期值相同的情况下，标准差越大，风险越大；变异系数主要适用于预期值不同的情况，在预期值不同的情况下，变异系数越大，风险越大。本题两个投资项目的预期值不相同，故应使用变异系数比较，甲项目的变异系数=16%/8%=2，乙项目的变异系数=20%/11%=1.82，故甲项目的风险程度大于乙项目。

10 单选题 1分

关于债务资本成本，下列说法中不正确的是（　）。

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正确答案：C

本题解析：

由于存在违约的可能性，对于筹资人来说，债权人的期望收益率是其债务的真实成本，选项C的说法不正确。