2022年《期货投资分析》押题密卷6

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1 单选题 1分

2月中旬，豆粕现货价格为2760元／吨，我国某饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕，决定利用豆粕期货进行套期保值。 该厂5月份豆粕期货建仓价格为2790元／吨，4月份该厂以2770元／吨的价格买入豆粕1000吨，同时平仓5月份豆粕期货合约，平仓价格为2785元／吨，该厂（　　）。

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正确答案：A

本题解析：

该厂进行的是买入套期保值。建仓时基差=现货价格-期货价格=2760-2790=-30（元／吨），平仓时基差为2770-2785=-15（元／吨），基差走强，期货市场和现货市场盈亏不能完全相抵，存在净损失15元／吨，不能实现完全套期保值。

2 单选题 1分

期货现货互转套利策略执行的关键是（　　）。

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正确答案：D

本题解析：

期货现货互转套利策是利用期货相对于现货出现一定程度的价差时，期货现货进行相互转换。这种策本身是被动的，当低估现象出现时，进行头寸转换。该策执行的关键是准确界定期货价格低估的水平。

3 单选题 1分

5月份，某进口商以67000元／吨的价格从国外进口一批铜，同时利用铜期货对该批铜进行套期保值，以67500元／吨的价格卖出9月份铜期货合约，至6月中旬，该进口商与某电缆厂协商以9月份铜期货合约为基准价，以低于期货价格300元／吨的价格成交。 8月10日，电缆厂实施点价，以65000元／吨的期货价格作为基准价，进行实物交收，同时该进口商立刻按该期货价格将合约对冲平仓，此时现货市场铜价格为64800元／吨，则该进口商的交易结果是（　　）(不计手续费等费用)。

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正确答案：D

本题解析：

A项，结束套期保值时，基差为：64800-65000=-200（元／吨），-200-（-500）=300（元／吨），基差走强，不完全套期保值，有净盈利；B项，电缆厂实物交收价为65000-300=64700（元／吨）；C项，通过套期保值操作，铜的售价相当于=（65000-300）+（67500-65000）=67200（元／吨）；D项，对该进口商来说，结束套期保值时的基差为-200元／吨。

4 单选题 1分

某期限为2年的货币互换合约，每半年互换一次。假设本国使用货币为美元，外国使用货币为英镑，当前汇率为1．41USD／GBP。120天后，即期汇率为1．35USD／GBP，新的利率期限结构如表3所示。假设名义本金为1美元，当前美元固定利率为Rfix=0．0632，英镑固定利率为Rfix=0．0528。120天后，支付英镑固定利率交换美元固定利率的互换合约的价值是（　　）万美元。

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正确答案：C

本题解析：

计算互换合约的价值：①计算美元固定利率债券价格。假设名义本金为1美元，120天后固定利率债券的价格为0．0316（0．9899+0．9598+0．9292+0．8959）+1（0．8959）=1．0152（美元）。②计算英镑固定利率债券价格。假设名义本金为1英镑，120天后固定利率债券的价格为0．0264（0．9915+0．9657+0．9379+0．9114）+1（0．9114）=1．O119（英镑）。利用期初的即期汇率，将该英镑债券转换为等价于名义本金为1美元的债券，则其120天后的价格为1．0119（1／1．41）=0．7177（英镑）。120天后，即期汇率为1．35USD／GBP，则此时英镑债券的价值1．350．7177=0．9688（美元）。③设该货币互换的名义本金为1美元，则支付英镑固定利率交换美元固定利率的互换合约价值为1．0152-0．9688=0．0464（美元）。

5 单选题 1分

某交易者以2．87港元／股的价格买入一张股票看跌期权，执行价格为65港元／股；该交易者又以1．56港元／股的价格买入一张该股票的看涨期权，执行价格为65港元／股。(合约单位为1000股，不考虑交易费用)如果股票的市场价格为71．50港元／股时，该交易者从此策略中获得的损益为（　　）。

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正确答案：C

本题解析：

对于看跌期权，若执行期权，则亏损71．5-65+2．87>2．87港元／股，所以不执行期权，损失期权费2．87港元／股：对于看涨期权，若执行期权，则盈利71．5-65-1.56=4．94(港元／股)。所以总体盈利(4．94-2．87)1000=2070(港元)。

6 单选题 1分

某发电厂持有A集团动力煤仓单，经过双方协商同意，该电厂通过A集团异地分公司提货。其中，串换厂库升贴水为－100/吨。通过计算两地动力煤价差为125元/吨。另外，双方商定的厂库生产计划调整费为35元/吨。则此次仓单串换费用为（ ）元/吨。

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正确答案：B

本题解析：

串换费用=吊出厂库升贴水+现货价差+厂库生产计划调整费=-100+125+35=60（元/吨）。

7 单选题 1分

下列各种因素中，会导致大豆需求曲线向左下方移动的是（ ）。

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正确答案：B

本题解析：

只有B项是引起大豆需求最减少的、价格之外的因素。

8 单选题 1分

以黑龙江大豆种植成本为例，大豆种植每公顷投入总成本8000元，每公顷产量1.8吨，按照4600元/吨销售。仅从成本角度考虑可以认为（ ）元／吨可能对国产大豆现货及期货价格是一个较强的成本支撑。

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正确答案：B

本题解析：

大豆的种植成本为8000+1．8=4444．4(元／吨)，即当大豆价格低于4444．4元／吨时农民将面临亏损，因此，仅从成本角度考虑可以认为4444．4元／吨可能对国产大豆现货及期货价格是一个较强的成本支撑。

9 单选题 1分

7月中旬，某铜进口贸易商与一家需要采购铜材的铜杆厂经过协商，同意以低于9月铜期货合约价格100元／吨的价格，作为双方现货交易的最终成交价，并由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准。签订基差贸易合同后，铜杆厂为规避风险，考虑买入上海期货交易所执行价为57500元／吨的平值9月铜看涨期权，支付权利金100元／

吨。如果9月铜期货合约盘中价格一度跌至55700元／吨，铜杆厂以55700元／吨的期货价格为计价基准进行交易，此时铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0，则铜杆厂实际采购价为（ ）元／吨。

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正确答案：D

本题解析：

铜杆厂以当时55700元／吨的期货价格为计价基准，减去100元／吨的升贴水即55600元／吨为双方现货交易的最终成交价格。铜杆厂平仓后，实际付出的采购价为55600(现货最终成交价)+100(支付的权利金)=55700(元／吨)。

10 单选题 1分

某国内企业与美国客户签订一份总价为100万美元的照明设备出口合同，约定3个月后付汇，签约时人民币汇率1美元=6.8元人民币。该企业选择CME期货交易所RMB/USD主力期货合约进行买入套期保值，成交价为0.150。3个月后，人民币即期汇率变为1美元=6.65元人民币，该企业卖出平仓RMB/USD期货合约，成交价为0.152.据此回答以下两题。（2）

套期保值后总损益为（ ）元。

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正确答案：A

本题解析：

期货市场损益：7手100万元人民币（0.152-0.15）=14000美元 利用3个月后人民币即期汇率可计算对应的人民币损益为：14000美元6.65=93100元人民币 现货市场损益：100万美元（6.65-6.8）=-150000元人民币 套期保值后总损益：93100元人民币-150000元人民币=-56900元人民币。