2023年注册会计师《财务成本管理》超压卷2

某物业公司在服务住宅区内开设了一家家政服务中心，为住宅区内住户提供钟点家政服务。家政服务中心将物业公司现有办公用房作为办公场所，每月固定分摊物业公司折旧费、水电费、电话费等共计4000元。此外，家政服务中心每月发生其他固定费用900元。

家政服务中心现有2名管理人员，负责接听顾客电话、安排调度家政工人以及其他管理工作，每人每月固定工资2000元；招聘家政工人50名，家政工人工资采取底薪加计时工资制，每人除每月固定工资350元外，每提供1小时家政服务还可获得6元钱。

家政服务中心按提供家政服务小时数向顾客收取费用，目前每小时收费10元，每天平均有250小时的家政服务需求，每月按30天计算。

根据目前家政工人的数量，家政服务中心每天可提供360小时的家政服务。为了充分利用现有服务能力，家政服务中心拟采取降价10％的促销措施。预计降价后每天的家政服务需求小时数将大幅提高。

要求：

（1）计算采取降价措施前家政服务中心每月的边际贡献和税前利润。

（2）计算采取降价措施前家政服务中心每月的盈亏临界点销售量和安全边际率。

（3）计算降价后每月家政服务需求至少应达到多少小时，降价措施才是可行的?此时的安全边际额是多少?

甲公司拟加盟乙服装连锁集团，乙集团对加盟企业采取不从零开始的加盟政策，将达到盈亏平衡条件的自营门店整体转让给符合条件的加盟商；加盟经营协议期5年，加盟时一次性支付120万元加盟费；加盟期内，每年按年营业额10％向乙集团支付特许经营使用费和广告费。甲公司预计于2016年12月31日正式加盟。目前正进行2017年度盈亏平衡分析。其他相关资料如下：

（1）面积100平方米，每平方米年租金1500元；

（2）为扩大营业规模，新增一项固定资产，原值5万元，直线法折旧，折旧年限为5年（无残值）；

（3）服装每件售价1000元，变动制造成本率为40％，每年正常销售1600件，每年固定成本、变动成本率保持不变。

要求：

（1）计算每年固定成本总额、单位变动成本、盈亏临界点销售额及正常销量时的安全边际率。

（2）如果计划每年目标税前利润120万元，计算销量。

（3）其他条件不变，如果销售价格上浮15％，以目标税前利润120万元为基数，计算目标税前利润变动百分比及目标税前利润对单价的敏感系数。

（4）如果计划每年目标税前利润达120万元且销量4000件，计算可接受的最低售价。

资料：

（1）J公司拟开发一种新的高科技产品，项目投资成本为90万元。

（2）预期项目可以产生平均每年10万元的永续现金流量。该产品的市场有较大不确定性。如果消费需求量较大，预计经营现金流量为12.5万元；如果消费需求量较小，预计经营现金流量为8万元。

（3）如果延期执行该项目，一年后则可以判断市场对该产品的需求量，届时必须做出放弃或立即执行的决策。

（4）假设等风险投资要求的最低报酬率为10%，无风险报酬率为5%。

要求：

（1）计算不考虑期权的项目净现值。

（2）采用二叉树方法计算含有期权的项目净现值以及期权价值，并判断应否延迟投资该项目。

（3）计算含有期权净现值与不考虑期权净现值相等时的投资成本。

F公司是一家经营电子产品的上市公司。公司目前发行在外的普通股为10000万股，每股价格为10元，没有负债。公司现在急需筹集资金16000万元，用于投资液晶显示屏项目。

公司拟按面值发行10年期的附认股权证债券，债券面值为每份1000元，票面利率为9%，每年年末付息一次，到期还本。

每份债券附送20张认股权证，认股权证只能在第5年末行权，行权时每张认股权证可按15元的价格购买1股普通股。预计公司未来可持续增长率为12%。目前等风险普通债券的市场利率为10%。假设发行费用忽略不计。

已知：（P/A，10%，10）＝6.1446，（P/F，10%，10）＝0.3855，（P/F，10%，5）＝0.6209，（P/A，9%，10）＝6.4177，（P/F，9%，10）＝0.4224，（P/F，9%，5）＝0.6499。

要求：

计算附认股权证债券的税前资本成本，判断该债券发行是否可行；如果不可行，说明其可行的区间范围，并提出可行的调整措施（无需量化）。

ABC公司产销的甲产品持续盈利，目前供不应求，公司正在研究是否扩充其生产能力。

有关资料如下：

（1）该种产品批发价格为每件5元，变动成本为每件4．1元。本年销售200万件，已经达到现有设备的最大生产能力。

（2）市场预测显示未来4年每年销量可以达到400万件。

（3）投资预测：为了增加一条年产200万件的生产线，需要设备投资600万元；预计第4年年末设备的变现价值为100万元；

生产部门估计需要增加的营运资本为新增销售额的16％，在年初投入，在项目结束时收回；

该设备能够很快安装并运行，可以假设没有建设期。

（4）设备开始使用前需要支出培训费8万元；该设备每年需要运行维护费8万元。

（5）税法规定该类设备使用年限5年，直线法计提折旧，残值率5％。

（6）公司目前的β权益为1．75，产权比率为1，预计公司未来会调整资本结构，产权比率降为2／3。

（7）目前无风险利率5％，市场风险溢价率7％，债务税前资本成本12％，企业所得税税率25％。

要求：

（1）计算扩大生产规模后的项目资本成本（保留百分位整数）。

（2）计算扩大生产规模后的项目净现值，并判断扩大生产规模是否可行。

单位：万元

(3)若该设备也可以通过租赁方式取得。租赁公司要求每年租金123万元，租期4年，租金在每年年初支付，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权不转移。设备运行维护费由ABC公司承担。

(4)租赁设备开始使用前所需的培训费8万元由ABC公司承担。确定租赁相比自行购买决策的相关现金流量，并计算租赁净现值，为简便起见按税后有担保借款利率作为折现率。

单位：万元

(4)判断利用租赁设备扩充生产能力的方案是否可行，并说明理由。