2022年资产评估师《资产评估实务（二）深度自测卷

某作家写了一部畅销网络小说，2015年底在某文学网站发表，一共收到了50万元的稿费。2016年该小说被某视频网站挑中，希望获取相关版权，由该视频网站进行作品改编，拟改编成35集电视剧的剧本并请相关制作团队拍成连续剧播出，该作家于2016年6月30日与视频网站签订了合同，并于当日收到了一次性版权费100万元，并约定该作家可以同期获得该电视剧未来收入的10％提成。同日，该网站与两家电视台签约并商定拍摄完毕后就提供给他们进行首轮播放，且允许其后续不限次数播放两年，每家电视台以50万元/集的价格认购播映权，后续播放不再收费。

2016年12月31日两家电视台一次性将全款都支付给了该视频网站。由于该电视台热播，备受观众喜爱，电视台首轮播放完毕后，该视频网站随即在自己的网站上进行独播，合计约有200万人付费收看，人均花费10元，且另外获得了3000万元的电视剧视频点播贴片广告收入。该电视剧网站独播的相关收入假设均在2017年12月31日进账。已知1.5年期对应的国债的到期收益率为3％、电视剧行业制作风险为5％、影视行业政策风险为3％、市场监管风险为2％、企业特定风险为1％、其他风险为1％。

要求：（1）该小说的著作权人是谁？该电视剧的著作权人是谁?

要求：（2）作家将小说发表在文学网站上出让的是著作权中的哪些财产权利，作家将小说出让给视频网站对应的是著作权中的哪些财产权利?

要求：（3）计算折现率。

要求：（4）评估 2016 年 6 月 30 日时点上该作家的小说著作权价值。

A企业拟进行重大资产重组，于2009年2月委托甲资产评估机构对企业股东全部权益价值进行评估，评估基准日为2008年12月31日。经评估人员预测，得到下列相关信息：

（1）A企业经审计后的资产账面价值为28000万元，负债账面价值为15000万元。资产总额的评估价值为37540万元。

（2）A企业未来五年预计可实现的企业自由现金净流量分别为1200万元、1500万元、1300万元、1100万元和1400万元。从第六年开始，A企业的预计企业自由现金净流量将在第五年的基础上，每年递增5％。收益法下假设不考虑付息债务的价值。

（3）评估人员选取B公司作为A公司的可比公司，拟利用修正市盈率价值比率测算A公司的股权价值。B公司经调整后的市盈率为21.5，基准日A公司的净利润为1000万元。经查阅分析相关资料，甲机构确定A企业所在行业的目标资本结构为3：7（债权：股权），债权融资资本成本（税前）为8％，股权融资资本成本为12％。已知A企业适用的所得税税率为25％。

要求：

1.根据上述条件，分别用收益法、市场法和资产基础法评估该企业在持续经营条件下的价值。（折现率保留整数，其余计算结果保留两位小数）

2.对收益法与资产基础法的评估结果差异进行分析。

3.简述资产基础法评估企业价值的操作步骤。

随着我国经济的高速发展和人民生活水平的提高，食品的安全与健康越来越受到消费者的关注，绿色、健康的果汁饮料也越来越受到消费者的青睐。M公司是一家从事饮料研发与生产的企业，属于国内龙头企业。生产的产品按特质分为“便捷”、“乐趣”、“养生”和“纯天然”四大类。其中果汁属于“纯天然”一类。消费者购买果汁的主要动力是希望能获得其中有益健康的成分。大部分消费者对纯果汁的营养价值更为信任，其中追求高品质生活的职场女性是主要消费人群，这些人消费能力较强，消费理念成熟且难以改变。

国内果汁市场真正发展还不到10年，目前国内果汁人均年消费量还不到1L，果汁市场在中国仍有巨大的发展空间。传统的碳酸型饮料及瓶装水属于“便捷”一类，市场成熟稳定，M企业的多个子品牌深受广大消费者欢迎。追求时尚新生活的年轻人喜欢的咖啡、气泡水等属于“乐趣”一类，市场增长率较高，研发投入也较大，本公司涉足这个领域时间尚短，所以市场占有率还不高，该类产品市场种类较多，市场占有率都不高。另外还有药食同源类的“养生”类，定位于中老年人，因为中老年人有喝饮料习惯的人比较少，对新生事物的接受度不高，导致这类研发投入较大，产品销量很少。

（1）简述波士顿矩阵是根据哪些指标将企业全部经营业务定位在四个区域。

（2）根据波士顿矩阵理论将集团的这四种饮料进行归类。

（3）分析案例中提到的四种饮料分别适合选用哪种财务战略，并说明理由。

（4）按照市场结构进行划分，市场有哪几种类型，“乐趣”饮料属于什么市场类型。

A 公司目前想对甲公司进行企业价值评估，甲公司 2017 年的有关资料如下：

（1）销售收入 1000 万元，销售成本率（不含折旧与摊销）为 60％，销售和管理费用（不含折旧与摊销）占销售收入的 15％，折旧与摊销占销售收入的 5％，债权投资收益为 20 万元，股权投资收益为 10 万元（估计不具有可持续性）。财务费用为 14 万元（全部是利息支出），营业外收支净额为 5 万元。

（2）资产负债表中的相关科目年末数如下：货币资金为 40 万元，存货和应收账款合计为 200 万元，固定资产净值为 280 万元，应付账款为 80 万元。

（3）甲公司的平均所得税税率为 20％，加权平均资本成本为 10％，可以长期保持不变。

要求：（1）预计 2018 年的税后净营业利润比 2017 年增长 10％，计算 2018 年的税后净营业利润；

要求：（2）预计 2018 年的营运资本增长率为 8％，计算 2018 年的营运资本增加；

要求：（3）预计 2018 年的固定资产净值增长率为 5％，计算 2018 年的固定资产净值增加；

要求：（4）预计 2018 年的折旧与摊销增长 10％，计算 2018 年的企业自由现金流量；

要求：（5）假设从 2019 年开始，预计企业自由现金流量每年增长 10％，从 2021 年开始，企业自由现金流量增长率稳定在 5％，计算甲公司在 2018 年初的整体价值。