2022年中级会计《财务管理》点睛提分卷

乙公司现有生产线已满负荷运转，鉴于其产品在市场上供不应求，公司准备购置一条生产线，公司及生产线的相关资料如下：

资料一：乙公司生产线的购置有两个方案可供选择；

A 方案生产线的购买成本为 7200万元，预计使用 6年，采用直线法计提折旧，预计净残值率为 10%，生产线投产时需要投入营运资金 1200万元，以满足日常经营活动需要，生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回，生产线投入使用后，预计每年新增销售收入 11880万元，每年新增付现成本 8800万元，假定生产线购入后可立即投入使用。

B 方案生产线的购买成本为 7200万元，预计使用 8年，当设定贴现率为 12%时净现值为 3228.94万元。

资料二：乙公司适用的企业所得税税率为 25%，不考虑其他相关税金，公司要求的最低投资收益率为 12%，部分时间价值系数如表 5所示：

资料三：乙公司目前资本结构（按市场价值计算）为：总资本 40000万元，其中债务资本16000万元（市场价值等于其账面价值，平均年利率为 8%），普通股资本 24000万元（市价 6元 /股， 4000万股），公司今年的每股股利为 0.3元，预计股利年增长率为 10%。且未来股利政策保持不变。

资料四：乙公司投资所需资金 7200万元需要从外部筹措，有两种方案可供选择：方案一为全部增发普通股，增发价格为 6元 /股。方案二为全部发行债券，债券年利率为 10%，按年支付利息，到期一次性归还本金。假设不考虑筹资过程中发生的筹资费用。乙公司预期的年息税前利润为 4500万元。

要求：

（1）根据资料一和资料二，计算 A方案的下列指标：

①投资期现金净流量；②年折旧额；③生产线投入使用后第 1-5年每年的营业现金净流量；④生产线投入使用后第 6年的现金净流量；⑤净现值。

（2）分别计算 A、 B方案的年金净流量，据以判断乙公司应选择哪个方案，并说明理由。

（3）根据资料二、资料三和资料四：

①计算方案一和方案二的每股收益无差别点（以息税前利润表示）；②计算每股收益无差别点的每股收益；③运用每股收益分析法判断乙公司应选择哪一种筹资方案，并说明理由。

（4）假定乙公司按方案二进行筹资，根据资料二、资料三和资料四计算：

①乙公司普通股的资本成本；②筹资后乙公司的加权平均资本成本。

F公司是一家制造类上市公司，公司的部分产品外销欧美， 2020年该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管理层决定，出售丙产品生产线，扩大具有良好前景的丁产品的生产规模。为此，公司财务部进行了财务预测与评价，相关资料如下：

资料一： 2019年 F公司营业收入 37500万元，净利润为 3000万元。该公司 2019年简化的资产负债表如表 7所示：

资料二：预计 F公司 2020年营业收入会下降 20%，销售净利率会下降 5%，股利支付率为 50% 。

资料三： F公司运用逐项分析的方法进行营运资金需求量预测，相关资料如下：

（1） F公司近五年现金与营业收入之间的关系如表 8所示：

（2）根据对 F公司近 5年的数据分析，存货、应付账款与营业收入保持固定比例关系，其中存货与营业收入的比例为 40%，应付账款与营业收入的比例为 20%，预计 2020年上述比例保持不变。

资料四： 2020年， F公司将丙产品生产线按固定资产账面净值 8000万元出售，假设 2020年全年计提折旧 600万元。

资料五： F公司为扩大丁产品的生产规模新建一条生产线，预计投资 15000万元，其中 2020年年初投资 10000万元， 2021年年初投资 5000万元，项目建设期为 2年，运营期为 10年，运营期各年净现金流量均为 4000万元。项目终结时可收回净残值 750万元。假设基准折现率为 10% ，相关货币时间价值系数如表 9所示：

资料六：为了满足运营和投资的需要， F公司计划按面值发行债券筹资，债券年利率 9%，每年年末付息，筹资费率为 2%，该公司适用的企业所得税税率为 25%。

要求：

（1）运用高低点法测算 F公司现金需要量：①单位变动资金（b）；②不变资金（a）；③2020年现金需要量。

（2）运用销售百分比法测算 F公司的下列指标：① 2020年存货资金需要量；② 2020年应付

账款需要量。

（3）测算 F公司 2020年固定资产期末账面净值和在建工程期末余额。

（4）测算 F公司 2020年留存收益增加额。

（5）进行丁产品生产线投资项目可行性分析：

①计算包括项目建设期的静态投资回收期；②计算项目净现值；③评价项目投资可行性并说明理由。

（6）计算 F公司拟发行债券的资本成本（一般模式）。

东方公司计划2018年上马一个新项目，投资额为8000万元，无投资期。经测算，公司原来项目的息税前利润为500万元，新项目投产后，新项目会带来1000万元的息税前利润。

现有甲、乙两个筹资方案：甲方案为按照面值的120%增发票面利率为6%的公司债券；乙方案为增发2000万股普通股。两方案均在2017年12月31日发行完毕并立即购入新设备投入使用。

东方公司现在普通股股数为3000万股，负债1000万元，平均利息率为10%。公司所得税税率为25%。

要求：

（1）计算甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润；

（2）用EBIT—EPS分析法判断应采取哪个方案；

（3）简要说明使用每股收益无差别点法如何做出决策。

（4）假设企业选择股权融资，2018年企业不再从外部融资，预计利率保持不变，计划2019年息税前利润增长率为10%，试计算2019年的财务杠杆系数，并依此推算2019年的每股收益。

已知：现行国库券的利率为5%，证券市场组合平均收益率为15%，市场上A、B、C、D四种股票的β系数分别为0.91、1.17、1.8和0.52；B、C、D股票的必要收益率分别为16.7%、23%和10.2%。

（1）采用资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。

（2）计算B股票价值，为拟投资该股票的投资者做出是否投资的决策，并说明理由。假定B股票当前每股市价为15元，最近一期发放的每股股利为2.2元，预计年股利增长率为4%。

（3）计算A、B、C投资组合的β系数和必要收益率。假定投资者购买A、B、C三种股票的比例为1∶3∶6。

（4）已知按3∶5∶2的比例购买A、B、D三种股票，所形成的A、B、D投资组合的β系数为0.96，该组合的必要收益率为14.6%；如果不考虑风险大小，请在A、B、C和A、B、D两种投资组合中做出投资决策，并说明理由。假设资本资产定价模型成立。

甲投资人打算投资A公司股票，目前价格为20元/股，预期该公司未来三年股利为零成长，每股股利2元。预计从第四年起转为正常增长，增长率为5%。目前无风险收益率6%，市场组合的收益率11.09%，A公司股票的β系数为1.18。已知：（P/A，12%，3）＝2.4018，（P/F，12%，3）＝0.7118。

（1）计算A公司股票目前的价值；

（2）判断A公司股票目前是否值得投资。

海丽集团公司为扩大产品销售，谋求市场竞争优势，打算在 B 市设销售代表处。根据公司财务预测：由于 B市竞争对手众多，2021 年将暂时亏损 460 万元，2022 年将盈利 650 万元，假设 2021 年和 2022 年集团总部盈利分别为 800 万元和 890 万元。集团公司高层正在考虑在 B 市是设立分公司形式还是子公司形式对集团发展更有利，假设不考虑应纳税所得额的调整因素，适用的企业所得税税率为 25%。

要求：

（1）假设采取分公司形式设立销售代表处，计算海丽集团公司 2021 年和 2022 年累计应缴纳的企业所得税额；

（2）假设采取子公司形式设立销售代表处，计算海丽集团公司 2021 年和 2022 年累计应缴纳的企业所得税额；

（3）根据上述计算结果，从纳税筹划角度分析确定分支机构的最佳设置方案。

已知：某公司 2020 年 12 月 31 日的长期负债及所有者权益总额为 18000 万元，其中，发行在外的普通股 8000 万股（每股面值 1 元），公司债券 2000 万元（按面值发行，票面年利率为 8%，每年年末付息，三年后到期），资本公积 4000 万元，其余均为留存收益。

2021 年 1 月 1 日，该公司拟投资一个新的建设项目需追加筹资 2000 万元，现有 A、B 两个筹资方案可供选择。

A 方案：发行普通股，预计每股发行价格为 5 元。

B 方案：按面值发行票面年利率为 8%的公司债券（每年年末付息）。

假定该建设项目投产后，2021 年度公司可实现息税前利润 4000 万元。公司适用的所得税税率为 25%。各种筹资方式均不考虑筹资费用。

要求：

（1）计算 A 方案的下列指标：

①增发普通股的股份数；

②2021 年公司的全年债券利息。

（2）计算 B 方案下 2021 年公司的全年债券利息。

（3）①计算 A、B 两方案的每股收益无差别点的息税前利润；

②为该公司作出筹资决策；

③计算一般模式下公司债券的资本成本。

某公司今年实现销售收入 8000 万元，利润总额 800 万元，股利支付率 60%，公司今年 12 月 31 日资产负债表（简表）如下表所示：（单位：万元）

公司预计明年销售收入比今年增长 25%，假定经营性资产（货币资金、应收账款、存货）和经营性负债（应付账款）与销售收入保持稳定的百分比关系，其他项目不随销售收入变化而变化，销售净利率与利润留存率保持不变，公司使用销售百分比法预测资金需要量，适用的所得税税率为 25%。

要求：

（1）计算明年预计经营性资产增加额。

（2）计算明年预计经营性负债增加额。

（3）计算明年预计留存收益增加额。

（4）计算明年预计外部资金需求量。

某公司 20×1 年息税前利润为 1000 万元，公司适用的所得税税率为 25%，公司目前资本总额为 5000万元，全部是权益资本。准备通过发行债券的方法来调整资本结构。经调查，目前无风险收益率为 5%，所有股票的平均收益率为 15%。假设债券市场价值等于债券面值，不同债务水平情况下利率（假设债券利率等于税前资本成本）和公司股票的贝塔系数如下表所示：

要求：

（1）假设公司计划采用 B 方案，计算这种情况下公司股票的资本成本；

（2）假定公司的息税前利润保持不变，请计算 B 方案下公司股票的市场价值；

（3）假定公司的息税前利润保持不变，请计算 B 方案下公司的市场价值；

（4）假定公司采取 B 方案，计算此时公司的加权平均资本成本。

今年年初，某投资者准备购买一处房产，现有三种方案可供选择：

方案一：今年年初一次性支付 80 万元。

方案二：今年年初开始每年初支付 15 万元，连续支付 8 年。

方案三：第四年年末开始每年年末支付 25 万元，连续支付 5 年。

已知：（P/A，12%，5）＝3.6048；（P/A，12%，8）＝4.9676；（P/F，12%，3）＝0.7118

要求：假设按照银行借款利率 12%复利计息。你认为该投资者应该选择哪种付款方案最有利。

丙公司是一家制造企业，有关资料如下：

（1）2020 年度公司产品产销量为 200 万件，产品销售单价为 200 元，单位变动成本为 140 元，固定成本总额为 2 000 万元，假定单价、单位变动成本和固定成本总额在 2021 年保持不变。

（2）2020 年度公司全部债务资金均为长期借款，借款本金为 62 500 万元，年均利率为 8%，全部利息都计入当期费用，假定债务资金和利息水平在 2021 年保持不变。

（3）公司预计 2021 年的产销量将比 2020 年增长 10%。

要求：

（1）计算 2020 年边际贡献总额和息税前利润。

（2）以 2020 年为基期计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。

（3）根据要求（2）的计算结果，计算：①2021 年息税前利润预计增长率；②2021 年目标每股收益增长 36%，预计应达到的销售增长率。

某公司有关资料如下：

资料一：今年年初资产总额为 4500 万元，资产负债率为 60%。年末资产总额为 5000 万元（其中流动资产 500 万元），资产负债率为 50%，营运资金为 250 万元。

资料二：今年营业收入 7600 万元，变动成本率为 50%，利息总额为 100 万元，固定成本总额为 1800万元，普通股现金股利总额为 925 万元，普通股的加权平均数为 400 万股，所有的普通股均发行在外；无优先股。

资料三：公司只生产甲产品，今年销量 100 万件，消费税税率为 5%，所得税税率为 25%。

资料四：去年的营业净利率为 25%，总资产周转率为 1.4 次，权益乘数（按平均数计算）为 1.6。

要求：

（1）计算今年年末流动比率和产权比率；

（2）计算今年总资产周转率；

（3）计算今年营业净利率；

（4）采用保本点定价法计算今年甲产品的单价（保留整数）；

（5）利用差额分析法分析营业净利率、总资产周转率和权益乘数的变动对今年权益净利率的影响。

风华公司是台湾的一家塑料玩具生产企业，成立于 1956 年，生产的甲产品主要的市场是大陆内地，生产该产品只消耗一种材料。2020 年第四季度按定期预算法编制 2021 年的企业材料预算，部分预算资料如下：

资料一：2021 年年初的预计结存量为 12000 千克，各季度末的预计结存量数据如下表所示。

2021 年各季度末材料预计结存量

资料二：每季度材料的购货款于当季支付 40%，剩余 60%于下一个季度支付；2021 年年初的预计应付账款余额为 80000 元。该公司 2021 年度材料的采购预算如下表所示。

2021 年度材料的采购预算

要求：

（1）确定风华公司材料采购预算表中用字母表示的项目数值；

（2）计算风华公司第一季度预计采购现金支出和第四季度末预计应付款金额。

某公司只生产 A 产品，20×1 年预测销售量为 85 万件，实际销售量为 110 万件，A 产品单价 100 元，单位变动成本 76 元，固定成本总额 960 万元，预计 20×2 年各项成本指标不变，平均资产总额达到 5000万元，资产负债率为 50%，利息费用 440 万元，该企业要求的成本利润率为 25%，适用的消费税税率为 5%，所得税税率为 25%。计算结果保留两位小数。

要求：

（1）假设平滑指数为 0.6，用指数平滑法预测公司 20×2 年 A 产品的销售量；

（2）用成本利润率定价法测算 20×2 年 A 产品的价格；

（3）计算 20×2 年公司预计总资产净利率和权益乘数（提示：计算净利润时，需要扣除消费税）；

（4）假设 20×1 年总资产净利率为 8%，权益乘数为 1.8，利用连环替代法分析总资产净利率、权益乘数的变动对权益净利率的影响。

资料一：某公司 2020 年主要生产甲产品，2021 年初研发出乙和丙两种新产品，若 2021 年只生产甲产品的情况下，公司经营方面的固定成本为 120 万元，甲产品的单价为 300 元，单位产品的变动成本为 150 元，不考虑新产品的情况下，公司对甲产品的销量预测如下：

甲公司的收款政策为当月销售当月收款 50%，次月收款 30%，第三个月收款 20%。

资料二：公司现在考虑投产乙和丙两种新产品，乙产品单价 320 元，乙产品单位变动成本 200 元，丙产品单价400 元，丙产品单位变动成本 290 元，投产乙和丙两种新产品不增加固定成本，目前有三种方案：

方案一：生产乙产品，乙产品全年产销量达到 8000 件，并使得甲产品全年产销量下降 10%；

方案二：生产丙产品，丙产品全年产销量达到 10000 件，并使得甲产品全年产销量下降 15%；

方案三：生产乙产品和丙产品，乙产品全年产销量达到 5000 件，丙产品全年产销量达到 6000 件，并使得甲产品全年产销量下降 25%。

资料三：投产丙产品需要补充流动资金 1000 万元，目前公司银行借款 500 万元，利息率 6%，普通股股数 100万股，企业所得税税率 25%。目前有以下两种筹集资金的方式：

方案一：通过平价发行债券筹集 1000 万元，利息率 7%，筹资费用忽略不计；

方案二：通过普通股筹集资金 1000 万元，每股股价 10 元，筹资费用忽略不计；

资料四：2021 年第一季度过后，该企业进行成本分析，针对甲产品计划产销量 3000 件，标准工时 4 小时/件，标准工资率 15 元/小时，实际甲产品产销量 2800 件，一共发生人工成本 182000 元，实际工时 14000 小时。

要求：

（1）根据资料一，计算只生产甲产品的情况下，甲公司在 2021 年：①第二季度收到第一季度销售的货款；②第三季度收到的现金。

（2）根据资料一和资料二，利用本量利分析的基本原理，帮助企业确定新产品的投产方案。

（3）根据资料一和资料二，以及要求（2）计算的结果，预计 2021 年企业整体的息税前利润。

（4）根据资料三，计算两种方案的每股收益无差别点下的息税前利润，结合要求（3）计算的结果，帮助企业判断筹资方式。

（5）根据资料四，计算直接人工成本差异.直接人工工资率差异.直接人工效率差异。