2014注会《财务成本管理》真题

甲公司是一家尚未上市的高科技企业，固定资产较少，人工成本占销售成本的比重较大。为了进行以价值为基础的管理，公司拟采用相对价值评估模型对股权价值进行评估。有关资料如下：（ 1）甲公司 2013年度实现净利润 3000万元，年初股东权益总额为 20000万元，年末股东权益总额为 21800万元， 2013年股东权益的增加全部源于利润留存，公司没有优先股， 2013年年末普通股股数为 10000万股，公司当年没有增发新股，也没有回购股票，预计甲公司 2014年及以后年度的利润增长率为 9%，权益净利率保持不变。（ 2）甲公司选择了同行业的 3家上市公司作为可比公司，并收集了以下相关数据：

要求：

（ 1）使用市盈率模型下的修正平均市盈率法计算甲公司的每股股权价值。

（ 2）使用市净率模型下的修正平均市净率法计算甲公司的每股股权价值。

（ 3）判断甲公司更适合使用市盈率模型和市净率模型中的哪种模型进行估值，并说明原因。

甲公司拟于2014年10月发行3年期的公司债券，债券面值为1000元，每半年付息一次，2017年10月到期还本，甲公司目前没有已上市债券，为了确定拟发行债券的票面利率，公司决定采用风险调整法估计债务成本。财务部新入职的小w进行了以下分析及计算：

（1）收集同行业的3家公司发行的已上市债券，并分别与各自发行期限相同的已上市政府债券进行比较，结果如下：

（2） 公司债券的平均风险补偿率=（3.7%+4.3%+4%） /3=4%

（3） 使用 3 年期政府债券的票面利率估计无风险报酬率， 无风险报酬率=4%

（4） 税前债务成本=无风险报酬率+公司债券的平均风险补偿率=4%+4%=8%

（5） 拟发行债券的票面利率=税后债务成本=8%×（1-25%） =6%

要求：

（1） 请指出小 w 在确定公司拟发行债券票面利率过程中的错误之处， 并给出正确的做法。（无需计算）

（2） 如果对所有错误进行修正后等风险债券的税前债务成本为 8.16%， 请计算拟发行债券的票面利率和每期（半年） 付息额。

甲公司是一家制造企业，为扩大产能决定添置一台设备。公司正在研究通过自行购置还是租赁取得设备。有关资料如下：

（1）如果自行购置，设备购置成本为1000万元。根据税法规定，设备按直线法计提折旧，折旧年限为8年，净残值为40万元。该设备预计使用5年，5年后的变现价值预计为500万元。

（2）如果租赁，乙公司可以提供租赁服务，租赁期5年，每年年末收取租金160万元，设备的维护费用由甲公司自行承担，租赁期内不得撤租，租赁期届满时设备所有权不转让。根据税法规定，甲公司的租赁费可以税前扣除，乙公司因大批量购置该种设备可获得价格优惠，设备购置成本为960万元。

（3）甲公司、乙公司的企业所得税税率均为25%；税前有担保的借款利率为8%。

要求：

（1）利用差额分析法，计算租赁方案每年的差额现金流量及租赁净现值（计算过程及结果填入下方表格中），判断甲公司应选择购买方案还是租赁方案并说明原因。

单位：万元

（2）计算乙公司可以接受的最低租金。

甲公司是一家设备制造企业，常年大量使用某种零部件，该零部件既可以外购，也可以自制，如果外购，零部件单价为100元/件，每次订货的变动成本为20元，订货的固定成本较小，可以忽略不计。如果自制，有关资料如下：

（1）需要购买一套价值为100000元的加工设备，该设备可以使用5年，使用期满无残值。

（2）需要额外聘用4名操作设备的工人，工人采用固定年薪制，每个工人的年薪为25000元。

（3）每次生产准备成本为400元，每日产量为15件。

（4）生产该零部件需要使用加工其他产品剩下的一种边角料，每个零部件耗用边角料为0.1千克，公司每年生产该种边角料1000千克，如果对外销售，单价为100元/千克。

（5）除上述成本外，自制零部件还需发生单位变动成本50元。

该零部件的全年需求量为3600件，每年按360天计算，公司的资金成本为10%，除资金成本外不考虑其他储存成本。

要求：

（1）计算甲公司外购零部件的经济订货量、与批量有关的总成本、外购零部件的全年总成本。

（2）计算甲公司自制零部件的经济生产批量、与批量有关的总成本、自制零部件的全年总成本（提示：加工设备在设备使用期限内按平均年成本法分摊设备成本）。

（3）判断甲公司应该选择外购方案还是自制方案，并说明原因。

甲公司是一家化工原料生产企业，只生产一种产品，产品分两个生产步骤在两个基本生产车间进行，第一车间生产的半成品转入半成品库，第二车间领用半成品后继续加工成产成品，半成品的发出计价采用加权平均法。甲公司采用逐步综合结转分步法计算产品成本。月末对在产品进行盘点，并按约当产量法在完工产品和在产品之间分配生产费用。

第一车间耗用的原材料在生产过程中逐渐投入，其他成本费用陆续发生。第二车间除耗用第一车间生产的半成品外，还需耗用其他材料，耗用的半成品和其他材料均在生产开始时一次投入，其他成本费用陆续发生。第一车间和第二车间的在产品完工程度均为50%。

甲公司还有机修和供电两个辅助生产车间，分别为第一车间、第二车间和行政管理部门提供维修和电力，两个辅助生产车间之间也相互提供产品或服务。甲公司按照交互分配法分配辅助生产费用。

甲公司2014年8月份的成本核算资料如下：

（1）月初在产品成本（单位：元）

（3）机修车间本月发生生产费用6500元，提供维修服务100小时；供电车间本月发生生产费用8800元，提供电力22000度。各部门耗用辅助生产车间产品或服务的情况如下：

（4）基本生产车间本月发生的生产费用（单位：元）

注：制造费用中尚未包括本月应分配的辅助生产费用。

（5）半成品收发结存情况

半成品月初结存13吨，金额46440元：本月入库70吨，本月领用71吨，月末结存12吨。要求：

（1）编制辅助生产费用分配表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程。单位成本要求保留四位小数）。

（2）编制第一车间的半成品成本计算单（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。

第一车间半成品成本计算单

2014年8月

（3）编制第二车间的产成品成本计算单（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。

第二车间产成品成本计算单

2014年8月

单位：元

甲公司是一家化工原料生产企业，生产经营无季节性。股东使用管理用财务报表分析体系对公司2013年度业绩进行评价。主要的管理用财务报表数据如下：

单位：万元

股东正在考虑采用如下两种业绩评价指标对甲公司进行业绩评价：

（1）使用权益净利率作为业绩评价指标，2013年的权益净利率超过2012年的权益净利率即视为完成业绩目标。

（2）使用剩余权益收益作为业绩评价指标，按照市场权益成本作为权益投资要求的报酬率。已知无风险报酬率为4%，平均风险股票的报酬率为12%，2012年股东要求的权益报酬率为16%。

甲公司的企业所得税税率为25%。为简化计算，计算相关财务指标时，涉及到的资产负债表数据均使用其各年年末数据。

要求：

（1）如果采用权益净利率作为评价指标，计算甲公司2012年、2013年的权益净利率，评价甲公司2013年是否完成业绩目标。

（2）使用改进的杜邦分析体系，计算影响甲公司2012年、2013年权益净利率高低的三个驱动因素，定性分析甲公司2013年的经营管理业绩和理财业绩是否得到提高。

（3）计算甲公司2012年末、2013年末的易变现率，分析甲公司2012年、2013年采用了哪种营运资本筹资政策。如果营运资本筹资政策发生变化，给公司带来什么影响？

（4）如果采用剩余权益收益作为业绩评价指标，计算2013年股东要求的权益报酬率、2013年的剩余权益收益，评价甲公司2013年是否完成业绩目标。（提示：计算2013年股东要求的权益报酬率时，需要考虑资本结构变化的影响。）

（5）指出权益净利率和剩余权益收益两种业绩评价指标中哪种业绩评价指标更科学，并说明原因。（教材已删除该知识点）