2021注会《财务成本管理》点睛提分卷1

A公司是深圳证券交易所上市公司，目前总股数1000万股。股东大会通过决议，拟每10股配2股，配股价30元/股，配股除权日期定为2018年2月16日。假定配股前每股价格为35元，新募集资金投资的净现值为200万元。

　　要求：

　　（1）假设所有股东都参与配股，计算该公司股票的配股除权价格、配股后每股价格以及每份股票的配股权价值；（提示：计算配股后每股价格时需要考虑新募集资金投资的净现值引起的普通股总市值增加）

　　（2）假定投资者李某持有100万股A公司股票，其他的股东都决定参与配股，分别计算李某参与配股和不参与配股对其股东财富的影响，并判断李某是否应该参与配股（假定两种情况下筹资资金投资引起的净现值不变）；

　　（3）结合配股除权价格回答填权的含义。

　　（4）回答普通股筹资的优点

甲公司生产A产品，生产过程分为两个步骤，分别在两个车间进行。一车间为二车间提供半成品。二车间将半成品加工成产成品。每件产成品消耗一件半成品。甲公司用平行结转分步法结转产品成本，月末对在产品和产成品进行盘点，用约当产量比例法在产成品和在产品之间分配。原材料在生产开始时一次投入，其他成本费用陆续发生。第二车间除了耗用第一车间的半成品外，还需要其他辅助材料，辅助材料在生产过程中陆续投入，其他成本费用陆续发生。两个车间的在产品相对本车间的完工度均为50%。相关资料如下：

　　月初在产品成本余额（单位：元）：

要求：

　　（1）计算第一车间A产品成本；　

B公司是一家生产企业，其财务分析采用改进的管理用财务报表分析体系。该公司2019年、2020年改进的管理用财务报表相关历史数据如下：

　　单位：万元

要求：（1）假设B公司上述资产负债表的年末金额可以代表全年平均水平，请分别计算B公司2019年、2020年的净经营资产净利率、经营差异率和杠杆贡献率。

　　（2）利用因素分析法，按照净经营资产净利率差异、税后利息率差异和净财务杠杆差异的顺序，定量分析2020年权益净利率各驱动因素相比上年的变动对权益净利率相比上年的变动的影响程度（以百分数表示）。

　　（3）B公司2021年的目标权益净利率为25%。假设该公司2021年保持2020年的资本结构和税后利息率不变，净经营资产周转次数可提高到3次，销售税后经营净利率至少应达到多少才能实现权益净利率目标？

某公司在2019年1月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率为10%，5年期，每年12月31日付息。

　　（计算过程中至少保留小数点后4位，计算结果取整）。

　　要求：（1）2019年1月1日到期收益率是多少？

　　（2）假定2023年1月1日的市场利率下降到8%，那么此时债券的价值是多少？

　　（3）假定2023年1月1日的市价为900元，此时购买该债券的到期收益率是多少？

　　（4）假定2021年10月1日的市场利率为12%，债券市价为1050元，你是否购买该债券？

B公司是一家制造企业，2013年度有关财务数据如下（单位：万元）：

B公司没有优先股，目前发行在外的普通股为1000万股。假设B公司的资产全部为经营资产，流动负债全部是经营负债，长期负债全部是金融负债。公司目前已达到稳定增长状态，未来年度将维持2013年的经营效率和财务政策不变，并且不增发新股和回购股票，可以按照目前的利率水平在需要的时候取得借款，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的负债利息。2013年的期末长期负债代表全年平均水平，2013年的利息支出全部是长期负债支付的利息。公司适用的所得税税率为25%。

　　要求：

　　（1）计算B公司2014年的预期销售增长率。

　　（2）计算B公司未来的预期股利增长率。

　　（3）假设B公司2014年年初的股价是9.45元，计算B公司的股权资本成本和加权平均资本成本（仅考虑长期资金）。

甲公司是一家电力上市企业，2012年12月31日的股票价格为每股5元。为了对当前股价是否偏离价值进行判断，公司拟对企业整体价值进行评估，有关资料如下：

　　（1）甲公司2012年的主要财务报表数据

　　单位：万元

（2）对甲公司2012年度的财务数据进行修正，作为预测基期数据。甲公司货币资金中经营活动所需的货币资金数额为营业收入的1%，应收款项、存货、固定资产均为经营性资产，应付款项均为自发性无息负债。营业外收入和营业外支出均为偶然项目，不具有持续性。

　　（3）预计甲公司2013年度的售电量将增长2%，2014年及以后年度售电量将稳定在2013年的水平，不再增长。预计未来电价不变。

　　（4）预计甲公司2013年度的营业成本率可降至75%，2014年及以后年度营业成本率维持75%不变。

　　（5）管理费用、经营资产、经营负债与营业收入的百分比均可稳定在基期水平。金融资产保持不变。

　　（6）甲公司目前的负债率（净负债/投资资本）较高，计划逐步调整到65%，负债率高于65%时不分配股利，多余现金首先用于归还借款，满足资本结构要求之后，剩余的净利润用于分配股利。企业未来不打算增发或回购股票。净负债的税前利息率平均预计为8%，以后年度将保持不变。利息费用按照期初净负债计算。

　　（7）甲公司适用的企业所得税税率为25%，加权平均资本成本为10%。

　　（8）采用实体现金流量折现模型估计企业价值，债务价值按账面价值估计。

　　要求：（1）编制修正后基期及2013年度、2014年度的预计资产负债表和预计利润表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程），并计算甲公司2013年度及2014年度的实体现金流量。

（2）计算甲公司2017年12月31日的实体价值和每股股权价值，判断甲公司的股价是被高估还是低估。